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国元证券--龙蟠科技公司点评:拟收购贝特瑞铁锂

作者:刮刮乐    发布时间:2021-01-01 01:39    

  12月25日,公司与贝特瑞共同签署《关于收购贝特瑞新材料集团股份有限公司名下磷酸铁锂相关资产和业务之框架协议》,龙蟠科技603906)拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。

  磷酸铁锂能量密度提升及CTP/刀片等无模组技术使用,驱动乘用车铁锂电池回暖。由于特斯拉Model3铁锂版本、比亚迪002594)汉和宏光miniEV等铁锂车型热卖,乘用车铁锂装机率大幅提升,2020Q3乘用车铁锂装机量占比达到12%,环比提升7个百分点,总体渗透率达到32.98%,达到2019年全年水平。此外,铁锂电池还广泛应用于商用车、储能、两轮车等领域,铁锂电池市占率将持续上升,相应的铁锂正极材料也随之迎来高速发展阶段,根据测算;2020-2025年铁锂正极材料需求分别为14/21.5/29.9/41/57/78万吨,期间复合增速达到41%。

  贝特瑞是磷酸铁锂正极材料领先企业,产能约为3万吨/年,2019年销量1.2万吨,市占率19%,国内前三;在技术方面,贝特瑞改进了磷酸铁锂固相法的生产工艺,在生产效率、制备成本、批次稳定性、倍率性能等方面表现优异;。公司主营车用化学品,主要产品包括润滑油、尿素和冷却液,大部分都为燃油车用产品,当前乘用车走向电动化时代,商用车显现燃料电池路线,公司在商用车市场布局燃料电池路线,投资明天氢能;在电动车领域长期研发正极材料,10月在蓬溪经济开发区签订高性能锂电池材料项目,此次计划收购贝特瑞铁锂资产,将加快公司新能源业务发展步伐车用尿素扩产有序进行,份额将持续提升公司车用尿素产能基地主要在溧水和天津,当前溧水基地设计产能15万吨/年(单班),天津厂区设计产能18万吨/年(单班),已于12月投产下线。车用尿素高增长时代到来,公司一方面对溧水基地升级改造;另一方面有序扩产,10月计划在蓬溪新建车用尿素等项目,未来将持续提升份额。

  预计2020-2022年归母净利润分别为2.1/3.2/4.5亿,同比增长67%/49%/41%,对应EPS为0.7/1.05/1.48元,。公司是车用尿素龙头,品牌和渠道优势明显,预计份额持续提升,维持买入评级。

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  迄今为止,共18家主力机构,持仓量总计6156.43万股,占流通A股20.45%

  近期的平均成本为28.77元,股价与成本持平。多头行情中,目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。今日该股涨停,资金流出量较多,但换手率为1.827%,交易活跃度一般。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  限售解禁:解禁143.9万股(预计值),占总股本比例0.42%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  涨停揭秘:龙蟠科技09:30分强势涨停,涨停原因类别:锂电池+尾气治理

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